这个季节

   在经过一轮牛熊市之后，可能已经有投资者意识到，市场中其实根本没有十全十美的基金产品能够让我们一劳永逸地坐享收益；相反，在不同的市场环境下，一只基金的优点和缺点完全可能互相转化。同样是高仓位，在上涨的市场中可以让投资者笑逐颜开，而在下跌的市场中又会让人怨声载道。所以说，关键不在于产品设计有多完善，而在于投资者要懂得利用产品的特性，在不断变化的市场中扬长避短、趋利避害。
这个道理同样适用于指数型ETF。虽然它接近100%的股票仓位使它在弱市之中显得过于激进，但它同时也有风格鲜明、流动性好、费用最低等优点。如果用法得当，一样可以获得不错的收益。
超额收益之辩
没有超额收益是很多信奉主动投资理念的投资者对指数基金敬而远之的一个主要原因。他们认为指数基金的唯一用处就是在2007年那种极为罕见的单边牛市中一个劲“傻涨”。一生之中，会有几个2007年？
基于这样的认识，2009年伊始，很多投资者判断市场将表现为震荡整理的格局，指数向上的空间不会太大，因此将ETF指数基金排除在自己的资产配置之外，重点配置了那些“选股能力突出”的主动管理型基金。
但是4个月过去了，我们现在回头再看，就会发现市场中的22只指数基金中，有18只基本都已轻松实现了36%~51%的正收益，排在市场中近500只基金的前1/10，超过了市场中绝大多数主动管理型的股票基金。这个事实意味着什么呢？也就是说，你在这些指数基金中闭着眼睛挑一只进行投资，收益将高过你在数百只主动型基金中精挑细选淘出的一只基金——这个概率将会非常大。
战胜市场很容易吗？国内指数基金可供比较的历史不长，但成熟市场的资产管理业一直有这样一个理论，即长期来看主动投资很难战胜市场，其长期绩效要低于市场的平均水平。以美国市场为例，1984～1994年间，主动型股票基金尽管取得了12.15％的平均年回报率，但仍低于标普500指数年均14.33％的回报率。
因此，不得不说的是，也许确实有基金经理能战胜市场帮助我们获得超额收益，但这样的人真的不好找，而且可能代价不菲。在未来王亚伟可能会算一个，但是他的基金你买不到。

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